Auteur : admin4628

Une bonne cote de crédit est devenue un objectif budgétaire clé, même si cela nécessite de l’austérité lorsque le chômage est élevé. L’expérience récente a soulevé des doutes sur les notations souveraines fournies par les agences de notation. Cette colonne propose une nouvelle façon de mesurer les cotes de crédit en fonction de la capacité d’un pays à honorer ses engagements en utilisant la politique budgétaire. Cette mesure aurait identifié et signalé aux acteurs du marché les signes de la crise imminente de la dette souveraine européenne bien avant 2010, lorsque les agences de notation ont réagi pour la première fois à la crise.
La crise financière a placé les notations souveraines de l’UE et des États-Unis sur le devant de la scène comme jamais auparavant. Auparavant, on tenait pour acquis que tous les gouvernements de la zone euro pouvaient emprunter plus ou moins au même taux sans risque que l’Allemagne, et que l’Allemagne, le Royaume-Uni et les États-Unis seraient notés triple-A.
Après la crise, le Royaume-Uni et les États-Unis ont été dégradés d’un cran en 2012, tandis que plusieurs économies de la zone euro ont subi des dégradations majeures à la mi-2011 et au début de 2012, le risque de défaut de paiement ayant considérablement augmenté. Tout cela a considérablement affecté la conduite de la politique budgétaire, la confiance dans les institutions et la gouvernance de l’UE, et la crédibilité des agences de notation.
Jusqu’à présent, il était généralement admis que le rôle de la politique budgétaire en période de récession était de stabiliser la production et le chômage. Dans les pays en crise, la première préoccupation de la politique budgétaire a été l’augmentation des niveaux d’endettement, la possibilité de défaillance, la nécessité de maintenir l’accès aux marchés des capitaux et le coût de l’emprunt. Par conséquent, l’objectif principal de la politique budgétaire a été de maintenir une bonne cote de crédit ou d’améliorer la cote de crédit. Cela a conduit à l’austérité budgétaire même si le chômage est élevé et en hausse.
Les agences de notation et la Commission européenne
Les principales sources de notations de crédit sont les trois plus grandes agences de notation : Fitch Ratings, Moody’s Investors Service et Standard & Poor’s. La crise a renforcé leur notoriété publique. En même temps, cela les a amenés à être critiqués sur un certain nombre de points. À la suite de leurs dégradations des souverains de la zone euro, ils ont été accusés d’aggraver la crise de la dette de la zone euro et de contribuer à une hausse du coût d’emprunt au-dessus des niveaux soutenables pour plusieurs pays européens. Ils ont également été accusés du contraire, à savoir de ne pas avoir anticipé la crise de la dette et d’avoir émis bien trop tard des dégradations.
En novembre 2011, la Commission européenne a publié une proposition de règles plus strictes sur les agences de notation afin de les rendre plus transparentes et responsables, et d’accroître la concurrence dans le secteur de la notation de crédit. La proposition de la Commission a souligné le rôle des conflits d’intérêts, de l’ingérence politique et des inefficacités dans les méthodologies existantes des agences de notation. Il a également suggéré la création d’une agence de notation basée en Europe pour contrer l’influence des agences de notation basées aux États-Unis (Commission européenne 2011). Par la suite, la Commission a abandonné le projet de création d’une nouvelle agence de notation car jugé trop coûteux.
Une nouvelle mesure des notations souveraines
Tout cela suggère que ce qu’il faut, c’est une mesure des notations de crédit souverain qui puisse être calculée par les autorités budgétaires elles-mêmes, afin qu’elles puissent évaluer leur propre notation de crédit – et donc la probabilité de défaut, le coût probable des emprunts futurs, et la limite d’emprunt du gouvernement. Cette mesure devrait être simple et peu coûteuse à calculer, opportune et transparente pour le public. Dans Polito et Wickens (2013a), nous proposons une telle mesure et l’utilisons pour estimer les notations de crédit des pays de l’UE sur la période 1995-2012. Dans Polito et Wickens (2012), nous estimons les cotes de crédit des États-Unis.
La transparence est obtenue en fondant la mesure uniquement sur l’orientation budgétaire d’une économie. La mesure est une adaptation à la dette souveraine de la logique de la formule Black et Scholes de tarification d’une option américaine. Elle est basée sur la capacité d’un pays à faire face à ses engagements et non sur sa volonté de le faire. L’idée est d’estimer la probabilité que les prévisions du ratio dette/PIB d’un pays sur des horizons donnés dépassent sa limite dette/PIB, puis de convertir cette probabilité en une note de crédit de qualité alphabétique. Les prévisions sont obtenues à partir d’un modèle piloté par des variables budgétaires dans lequel les paramètres – y compris ceux qui régissent sa structure stochastique – sont autorisés à varier dans le temps pour refléter tout changement dans la structure de l’économie. Les limites dette-PIB sont estimées à partir d’un modèle macroéconomique structurel (un modèle DSGE) de l’économie. Les limites sont obtenues en déterminant l’économie budgétaire maximale que l’économie peut réaliser grâce à des modifications de la fiscalité et des dépenses publiques qui créent des distorsions. La correspondance entre la probabilité de défaut et une notation de crédit est effectuée à l’aide de tableaux publiés par les agences de notation. Après avoir mis en place la procédure, celle-ci peut ensuite être automatisée.
Nous calculons cette mesure basée sur un modèle des notations de crédit souverain pour 14 pays européens : Autriche, Belgique, Danemark, Finlande, France, Allemagne, Grèce, Irlande, Italie, Pays-Bas, Portugal, Espagne, Suède et Royaume-Uni. Les notes sont ensuite comparées aux notes de crédit historiques émises par les agences de notation et aux prix des swaps sur défaut de crédit souverain (CDS) déterminés par le marché.
Nous montrons qu’au cours des 20 dernières années, les notations des agences de notation pour ces pays ont été un peu plus élevées que pour la plupart des autres pays et, jusqu’en 2010, leur répartition transversale a été stable au sein de l’investment grade. À ce stade, la distribution est devenue plus dispersée, signalant le début de la crise de la dette souveraine de l’UE. Nous ne trouvons pas de relation claire entre l’évolution des notations émises par les agences de notation pendant la crise financière et la perception par le marché de la probabilité de défaut souverain mesurée par l’évolution des prix des CDS. En fait, un certain nombre de ces pays ont reçu la cote de crédit la plus élevée malgré les fluctuations des prix de leurs CDS. A l’opposé, d’autres pays ont été déclassés soit après une hausse importante de leurs prix de CDS, soit alors même que leurs prix de CDS baissaient.
Notations de crédit basées sur un modèle ou officielles
Nos notations de crédit basées sur des modèles sont illustrées à la figure 1. Les notations (historiques) des agences de notation sont représentées en bleu. Les autres lignes diffèrent en raison de l’utilisation de limites dette-PIB différentes. La ligne continue, notée IGBCL, utilise une limite qui ne suppose aucun changement de politique. La ligne FL diffère en maximisant les recettes fiscales. Ces deux lignes fournissent des bornes réalistes sur les cotes de crédit. La ligne MDL diffère de cela en faisant l’hypothèse extrême qu’il n’y a pas de dépenses publiques autres que les paiements d’intérêts; il désigne donc le plafond d’endettement maximum.
Les mesures fondées sur des modèles montrent un certain nombre de différences importantes par rapport aux cotes de crédit historiques. Premièrement, les notations basées sur des modèles pour l’Irlande, l’Espagne, le Portugal et le Royaume-Uni sont déclassées environ deux ans avant leur notation officielle. Deuxièmement, la Grèce est rétrogradée à la note la plus basse – qui coïncide avec la probabilité de défaut la plus élevée – depuis au moins le milieu des années 2000. Troisièmement, la cote de crédit souverain de l’Italie a été surestimée. Pour tous les autres pays, les notations de crédit basées sur des modèles sont similaires, mais pas identiques, aux notations de crédit fournies par les agences de notation ; des dégradations temporaires d’un ou deux crans sont indiquées pour de courtes périodes (un ou deux trimestres) en cas de détérioration temporaire de l’orientation budgétaire. En conséquence, la distribution transversale des notations de crédit n’est plus concentrée au sein de la catégorie investissement avant 2010, car elle commence à changer de manière significative à partir de 2008.
L’explication des résultats basés sur le modèle est qu’à partir de la mi-2007, il y a eu une détérioration significative des positions budgétaires des pays européens en raison de fortes augmentations des dépenses et des réductions des recettes fiscales. Cela a fait que les ratios dette/PIB et déficit/PIB ont atteint des niveaux sans précédent depuis la Seconde Guerre mondiale, et cela se reflète dans le calendrier de nos révisions à la baisse.
Une autre conclusion est que la possibilité pour la plupart des pays de l’UE14 d’augmenter leur capacité d’emprunt par une hausse de la fiscalité est limitée, car les recettes fiscales réelles sont similaires aux recettes fiscales maximisées. Cela suggère que ces pays sont plus susceptibles d’être en mesure de relever les plafonds d’endettement et de réaliser l’assainissement budgétaire en réduisant leurs dépenses qu’en augmentant les impôts.
Dans notre analyse correspondante des notes de crédit américaines dans Polito et Wickens (2012), nous constatons que la dégradation aurait dû avoir lieu en 2008, et non en 2012. En 2011, nous constatons que la note de crédit américaine était revenue à triple-A.
Nous concluons qu’une notation de crédit basée sur un modèle aurait identifié et signalé aux acteurs du marché les signes de la crise imminente de la dette souveraine européenne bien avant 2010 , lorsque les agences de notation ont réagi pour la première fois à la crise. En comparant les deux ensembles de notations de crédit, il convient de garder à l’esprit que les agences de notation peuvent très bien avoir pris en compte des facteurs supplémentaires à ceux qui découlent uniquement de l’orientation budgétaire d’un pays, et peuvent donc mesurer quelque chose de différent et de moins transparent.
Nous proposons une autre réflexion concernant les implications de ces résultats pour la soutenabilité de l’euro. Dans Polito et Wickens (2013b), nous soutenons que la politique monétaire commune a permis aux pays à forte inflation – également les pays en crise – d’être en mesure d’emprunter au même taux d’intérêt nominal, mais à des taux d’intérêt réels négatifs. Cela les a conduits à sur-emprunter et a provoqué la crise de la dette dans ces pays. Une solution est que les pays pour lesquels la politique monétaire commune est inappropriée corrigent cela par leur politique budgétaire. Cela nécessite non pas une limite de déficit commune mais une politique budgétaire encore plus stricte dans les pays à forte inflation.
Il existe cependant une solution alternative. Si le risque de crédit était évalué avec précision, la probabilité de défaut se refléterait dans les taux d’emprunt. De cette manière, le marché pourrait automatiquement corriger les limites inhérentes et inévitables de la politique monétaire de la zone euro. Les modifications des traités, une union bancaire et des restrictions communes sur les déficits budgétaires pourraient alors être inutiles.

Il n’y a pas longtemps, j’ai voyagé à Boston, villes les plus peuplées du monde et c’était des vacances formidables. Boston est l’une de ces régions métropolitaines américaines où l’on se sent comme en Europe et en même temps en Amérique. Cela peut être une excellente région. Des vacances à Boston sont l’occasion idéale pour se détendre et se reposer. Que vous aimiez l’idée de vous asseoir au bord de l’eau ou de vous promener sur le rivage à la recherche de coquillages étincelants, un voyage à Boston est difficile à refuser. Si vous souhaitez plutôt être proche du centre-ville, trouvez un hôtel près de Revere Beach. Cette portion du littoral se trouve à seulement 9 km (6 miles). Nous proposons également des offres de vacances à Boston sur Wayland City Seaside et Plum Cove, deux autres options remarquables à proximité.

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Attiré par l’océan ? Faites du saut d’île tropical autour des Boston Harbor Islands pour des vues époustouflantes de l’horizon de la ville et de l’eau potable. Et si vous souhaitez plonger beaucoup plus profondément, investissez quelques heures au New England Aquarium pour découvrir ce qui se cache sous le sommet de l’Atlantique et terminez la journée par une croisière au coucher du soleil autour du port historique sur la traditionnelle haute livraison. Comme les colons avant vous, vous aurez peut-être le besoin de mettre du thé dans les eaux fraîches de l’Atlantique. Nous vous recommandons plutôt de boire la fragile infusion à proximité, au Langham Boston, conservée dans l’ancienne banque de dépôt du gouvernement fédéral.

Boston se met dans l’esprit des fêtes toute l’année avec des célébrations importantes dans toute la ville. Le St. Patrick’s Time jalonne les routes du sud de Boston pour la parade de la Saint. Patrick’s Day parade. Si vous visitez la ville pendant le week-end de l’Independence Time, célébrez avec des événements spéciaux et des concerts dans le cadre du Boston Harborfest, comme le feu d’artifice des Boston Pops à couper le souffle. Vous pourrez voir la partie créative de Boston tout au long de la ArtWeek Boston, organisée deux fois par an, une célébration interactive des disciplines avec plus de 125 spectacles et événements d’œuvres d’art visibles. Pendant ces festivités, les hôtels peuvent se remplir rapidement, alors faites vos réservations dès maintenant pour réserver une visite bon marché à Boston.

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Lors de mon entretien avec Patrick Davidson dans le cadre de Zoom, on ne croirait pas qu’il passe la majeure partie de son temps à l’envers dans un avion, à des vitesses et à des manœuvres qui ne peuvent être comparées qu’à la façon dont les ovnis se déplacent dans les films de science-fiction. Je ne sais pas à quoi ressemble habituellement ce type d’individu, mais Patrick a tout simplement l’air d’un homme terre-à-terre de Dock Elizabeth qui apprécie un bon braai le week-end. Ce qui fait de Patrick le candidat idéal pour devenir l’audacieux parachutiste qu’il est aujourd’hui, se trouve néanmoins sous la surface – dans ses gènes. Son père était un champion de voltige SA Limitless – Limitless étant le plus haut degré d’aptitude en voltige, un cran au-dessus de Advanced, et un cran en dessous de totalement fou. Avant même que la plupart des enfants de son âge n’aient enfourché leur premier vélo, Patrick était attaché à la chaise de co-pilote d’un des avions de son père, volant avec lui dès l’âge de 5 ans. Il a également obtenu son permis de pilote avant son permis de conduire, sans perdre un instant, le jour où il a eu 17 ans, « le plus jeune âge auquel vous êtes légalement autorisé à le faire ». La voltige aérienne a vu le jour pendant la Première Guerre mondiale, lorsque les pilotes d’avions de chasse ont réalisé que la capacité d’effectuer des manœuvres rapides et inattendues dans leur avion leur permettait d’éviter les avions ennemis. Les pilotes d’avion ont commencé à se constituer un arsenal de mouvements de voltige et, à la fin de 1916, un enseignement systématique des méthodes de voltige a fait son apparition. Poursuivant le combat, ces pilotes capitalisent sur les capacités obtenues en participant à des spectacles atmosphériques et à des exhibitions de voltige. En 1934, la première Coupe du monde de voltige aérienne se tient à Paris, avec 6 pays participants en Europe. En 1960, la voltige aérienne de compétition s’est développée au niveau mondial grâce à l’activité de la Commission mondiale de voltige aérienne et le premier championnat réel de voltige aérienne s’est tenu en République tchèque la même année. Il est clair que Patrick et son génial père prennent leur vol à la légère – et s’ils ne pilotent pas d’avions, ils en vendent et en achètent. Ils ont généralement entre 10 et 20 avions dans leur hangar à Seaview, en Pennsylvanie. Certains sont à vendre, d’autres non – par exemple, le Harvard où Patrick a passé sa licence et le Gipsy Tiger Moth de 1929 qui appartenait à son grand-père. Même si Patrick consacre la majeure partie de son temps à son entreprise de démolition et de déplacement de planètes, il essaie de faire un ou deux vols de ligne le week-end et le matin avant le travail. Le fait d’avoir un avion s’avère parfois utile : « Je fais voyager ma famille, je vole pour votre entreprise. Je vais sur des sites web dans tout le pays et souvent je considère les clients avec moi – comme un ‘avantage supplémentaire’.’ Avant Red-colored Bull, je n’ai jamais participé à des événements aériens, mais à d’autres occasions et concours [de voltige] », explique Patrick, mais il voulait vraiment s’essayer à la course aérienne. Une connaissance de l’époque, Greg Ritz, l’a donc mis en contact avec le superviseur local de Red Bull Sportsman, Josh Enslin. Il s’est avéré que, non seulement Red Bull cherchait à combler le vide laissé par le déménagement de Glen Dell, ancien pilote de SA Atmosphere Competition, mais Josh avait déjà organisé une conférence avec les représentants mondiaux de Red Bull. Il leur a présenté un CV vidéo de Patrick sur YouTube – « Et huit à dix jours plus tard, j’ai reçu une invitation pour un camp d’entraînement au Red Bull Atmosphere Competition », Tematis déclare Patrick. En plus de s’assurer une participation à la course Atmosphère ce jour-là, il a également décroché un parrainage complet pour la voltige aérienne. Depuis lors, Greg est devenu mon manager et un bon ami », assure-t-il. Aujourd’hui, Patrick a deux mois d’Atmosphere Race à son actif, en 2018 et 2019, ce qui représente un total de 11 courses dans des pays du monde entier, dont la Russie, la Hongrie, le Japon, la France, l’Autriche et les États-Unis. Pour se préparer aux compétitions et aux courses, Patrick aime se maintenir en forme grâce au VTT, mais, dit-il, « à l’approche d’un événement, j’arrête de m’entraîner », pour éviter les blessures. Il remplace donc son VTT par un vélo d’appartement. Et, sans surprise, « le temps passé en selle. Il n’y a pas de remplacement pour ça. Cependant, l’entraînement pour les épreuves aériennes est différent de celui des compétitions de voltige. Bien que la course atmosphérique exige beaucoup moins de planification que la voltige aérienne de compétition, il est plus difficile d’enseigner pour cette dernière, simplement parce que « l’avion que je possède est complètement différent de celui que je pilote pour votre course », déclare Patrick.

Avec le pouvoir sur les ressources des entreprises ainsi que la stature et le prestige du système économique, les PDG des entreprises publiques doivent avoir une influence considérable sur les politiques et les décisions politiques. Cette colonne examine les dons politiques de plus de 3 800 PDG américains des entreprises du S&P 1500 pour analyser leurs préférences politiques au fil du temps, à travers les industries et les régions géographiques, et par sexe. Il montre que les PDG des entreprises publiques américaines ont une préférence significative pour les républicains, qui peuvent bénéficier de la liberté accrue des entreprises publiques de dépenser de l’argent pour la politique.
Les PDG des entreprises publiques président une partie importante de l’économie américaine. Leur pouvoir sur les ressources des entreprises, ainsi que leur stature et leur prestige dans le système économique, permettent aux PDG des entreprises publiques d’avoir une influence considérable sur les politiques et les décisions politiques.
Dans la célèbre affaire 2010 de Citizens United contre Federal Election Commission, la Cour suprême des États-Unis a autorisé les entreprises à effectuer des dépenses politiques indépendantes illimitées. Cela a créé un énorme potentiel pour les entreprises d’influencer les élections et l’élaboration des politiques. Cependant, en vertu des lois actuelles, les actionnaires n’ont que peu ou pas de mot à dire sur la façon dont ces dépenses politiques sont effectuées (Bebchuk et Jackson 2010). La direction, et les PDG en particulier, décident quels candidats politiques la société soutiendra.
De plus, les PDG ont acquis un rôle important dans le discours politique. Ce sont des participants actifs et influents dans le débat politique (Chatterji et Toffel 2018); ils agissent souvent en tant que conseillers non partisans des présidents et décideurs américains (Gara 2016, Meyersohn 2017); et ils sont directement (et avec succès) impliqués dans le plaidoyer politique par le biais de leur association la plus éminente, la Business Roundtable, qui a été créée en 1972 dans le but explicite de formuler et de défendre des opinions politiques.
Pour ces raisons, nous pensons que les PDG des entreprises publiques ont une influence significative sur les décisions politiques et politiques et que la compréhension des préférences politiques des PDG est utile pour comprendre la dynamique interne de l’élaboration des politiques et de la politique américaines. Dans un nouvel article (Cohen et al.2019), nous étudions les préférences politiques des PDG et comment elles changent au fil du temps, à travers les industries et les régions géographiques, et en fonction du sexe des PDG.
Une étude empirique des préférences politiques des PDG
Pour étudier les préférences politiques des PDG, nous analysons les dons politiques de plus de 3800 personnes qui ont exercé les fonctions de PDG d’un S&P 1500 et des informations sur les PDG d’entreprises contenues dans ExecuComp pour compiler une base de données complète des dons politiques des PDG du S&P 1500. Notre algorithme d’appariement repose sur le prénom, le deuxième prénom, le nom de famille et la distance entre l’adresse du domicile du donateur et le siège social de l’entreprise. À la suite de ce processus, nous disposons de données sur les contributions politiques de 3 810 PDG sur 18 ans.
Pour identifier les préférences politiques des PDG, nous mesurons dans quelle mesure les contributions apportées par un PDG bénéficient en fin de compte aux candidats républicains ou démocrates. Cette analyse est simple. Les contributions sont généralement versées aux comités politiques et bien que certains de ces comités aient une affiliation claire avec un parti politique ou un candidat au sein de ce parti, beaucoup n’en ont pas. Si un PDG fait un don à un comité non affilié, nous mesurons la façon dont ce comité dépense ses fonds et attribuons ces dépenses au PDG.
Nous définissons la préférence politique d’un PDG pour une année donnée sur la base d’un examen des contributions politiques du PDG au cours des quatre années qui précèdent et des trois années qui suivent, cette année donnée. Ainsi, nous calculons pour chaque PDG la fraction de leurs contributions allant à chacun des deux principaux partis au cours de cette période de huit ans. Baser notre analyse sur une fenêtre temporelle un peu plus courte ou plus longue aboutirait à des résultats qualitativement similaires.
Préférences Partisan PDG
Notre étude révèle que les PDG des entreprises publiques préfèrent systématiquement les candidats républicains. La plupart des PDG font des dons aux démocrates et aux républicains. Cependant, même pour les PDG qui font des dons aux deux parties, la façon dont ils répartissent les contributions entre les deux parties peut afficher des préférences partisanes.
La figure 1 montre la distribution complète des probabilités des préférences partisanes dans les dons des PDG. Nous désignons un PDG comme soutenant un parti principal si la fraction des contributions du PDG à ce parti dépasse une certaine fraction du total des contributions versées par ce PDG. Si ni les dons aux républicains ni ceux aux démocrates ne dépassent le seuil, le PDG est classé comme «neutre».
Figure 1 Distribution de probabilité des préférences partisanes des PDG
Le milieu de l’axe des x de la figure 1 représente des préférences parfaitement équilibrées (50% des contributions aux démocrates et 50% aux républicains). L’extrême gauche représente les PDG dirigeant 100% de leurs contributions aux candidats démocrates; l’extrême droite représente les PDG qui dirigent 100% de leurs contributions aux candidats républicains; les points intermédiaires représentent des mélanges intermédiaires de préférences.
Les PDG de tendance républicaine sont environ trois fois plus nombreux que les PDG de tendance démocrate, que nous classions ou non les préférences politiques des PDG sur la base d’un seuil de 60%, 67% ou 75% du total des dons.
Compte tenu de la tendance des PDG à soutenir les républicains, il est naturel de se demander à quoi ressemble ce schéma au fil du temps. La figure 2 montre la répartition des PDG entre républicains, démocrates et neutres, pour chaque année au cours de la période 2000-2017 pour l’échantillon S&P 1500 complet. Le graphique montre que, malgré certaines fluctuations du ratio républicains / démocrates, les PDG républicains sont nettement plus nombreux que les PDG démocrates à tout moment.
Nous approfondissons ensuite cette préférence républicaine et étudions les préférences politiques des PDG par industrie. Nous utilisons la classification des industries Fama-France qui divise les entreprises publiques en 12 secteurs industriels. Le tableau 1 montre les résultats. Le tableau indique que le pourcentage de PDG républicains dépasse considérablement le pourcentage de PDG démocrates dans chaque secteur industriel.
Cependant, l’ampleur du déséquilibre pro-républicain varie considérablement d’une industrie à l’autre. L’industrie avec l’inclinaison pro-républicaine la plus forte est l’énergie; dans cette industrie, 89,1% des PDG favorisent les candidats républicains tandis que seulement 4,7% sont favorables aux démocrates, ce qui se traduit par un ratio républicains / démocrates de 19. Seules deux industries – équipements commerciaux et télécommunications – ont un ratio républicains / démocrates inférieur à 2. Dans ces deux les industries, cependant, les PDG républicains sont encore plus nombreux que les démocrates: 48,6% de républicains contre 30,2% de démocrates pour les équipements commerciaux; et 37,1% de républicains contre 22,8% de démocrates pour les télécommunications.
Alors que toutes les industries présentent un parti pris républicain, le tableau 2 examine si les PDG hommes et femmes affichent des préférences politiques différentes au cours de la période 2000-2017. Alors que les PDG républicains de sexe masculin sont plus de trois fois plus nombreux que les PDG démocrates de sexe masculin, la fraction des PDG républicains féminines n’est que légèrement supérieure à celle des PDG démocrates, avec un ratio de 1,1 seulement. De plus, les PDG républicains représentent 58,3% des PDG masculins, mais seulement 34,3% des PDG féminins.
Toutes les entreprises ne sont pas égales, la capitalisation boursière étant très variable. Pour tous les groupes de capitalisation boursière, les républicains sont plus nombreux que les PDG démocrates par au moins un ratio de 1,6. Les résultats peuvent être consultés dans le tableau 3. Les sociétés de notre ensemble de données avaient une capitalisation boursière totale d’environ 21 000 milliards de dollars à la fin de 2017. Sur cette valeur globale, les sociétés dirigées par des PDG républicains avaient une capitalisation boursière globale de 8,3 billions de dollars ( 39%), alors que les entreprises dirigées par des PDG démocratiques avaient une capitalisation boursière globale de seulement 4 800 milliards de dollars (environ 23%), et les entreprises dirigées par des PDG neutres avaient une capitalisation boursière globale de 8 000 milliards de dollars (environ 38%). Ainsi, les PDG républicains contrôlent 70% de capitalisation boursière de plus que les PDG démocrates.
Enfin, nous utilisons le score de l’indice CPA-Zicklin (score CZI) comme mesure pour mesurer la qualité des informations fournies par les entreprises sur les contributions politiques et pour vérifier s’il existe une relation statistique entre les préférences politiques des PDG et la qualité des dépenses politiques de leurs entreprises. divulgation. Nous étudions le score total CZI ainsi que ses trois sous-scores pour la divulgation, la surveillance et la politique.
Nous constatons qu’avoir un PDG républicain est associé à un score CZI inférieur, c’est-à-dire moins de transparence sur les dépenses politiques de l’entreprise. Les effets sont non seulement statistiquement significatifs mais aussi d’une ampleur significative. Avoir un PDG républicain est associé à une réduction de 6,9 ​​points de pourcentage du score CZI. Cette réduction est significative, étant donné que la valeur moyenne du score CZI était de 42,1%.
Implications politiques
Notre étude montre comment les PDG des sociétés ouvertes ont une préférence significative pour les candidats républicains. Ces résultats fournissent des informations utiles sur les modes de dépenses potentiels des entreprises publiques et impliquent que, dans la mesure où les entreprises publiques profiteraient au fil du temps de la liberté accrue de dépenser de l’argent pour la politique établie par Citizens United, les républicains pourraient bénéficier de manière disproportionnée de cette liberté .
Les données mettent également en garde contre la caractérisation des comités de PDG ou des associations de PDG comme politiquement neutres ou non partisans. Bien que les politiques et les positions politiques doivent être évaluées en fonction de leurs mérites, indépendamment de l’identité ou des tendances politiques de leurs défenseurs, la caractérisation fréquente des groupes et comités de PDG comme bipartisane ou politiquement équilibrée peut être trompeuse pour de nombreuses personnes. En fait, nos résultats montrent que les PDG des entreprises publiques affichent de manière disproportionnée les préférences pro-républicaines.
Ces résultats devraient éclairer le discours public alors que le débat sur le rôle des entreprises américaines dans le financement des campagnes se poursuit.

Al Shabab, la classe terroriste somalienne, a infecté samedi une fondation de l’armée au Kenya qui est utilisée par les deux citoyens américains et les facteurs kenyans, conformément à U.S.Africa Control. « NOUS. Africa Control reconnaît qu’il y a eu une grève à l’aérodrome de Manda Bay, au Kenya et suit les circonstances », a expliqué un porte-parole de U.S.Africa Control dans une déclaration donnée à ABC Reports. « Au fur et à mesure des détails et des détails, nous proposerons une révision. » Le responsable n’a pas donné de détails sur les pertes probables sur le fond des services militaires kenyans qui a situé You.S. employés des forces armées depuis longtemps. Il est en fait incertain du nombre de travailleurs citoyens américains stationnés dans la base qui aurait été un site Web pour les forces des procédures chirurgicales spéciales américaines opérant en Somalie. Dans le communiqué, les causes de sauvegarde du Kenya (KDF) ont déclaré qu’il y avait eu un effort pour violer la sécurité à la piste d’atterrissage de Manda – qui est proche de la base de camping Simba US – mais qu’il avait été « repoussé avec succès ». « Le physique de quatre terroristes a jusqu’à présent été identifiés », a indiqué la KDF dans l’affirmation. « La piste d’atterrissage est sûre. » Le week-end, le revendeur affilié d’al-Qaida, al-Shabaab, a signalé le devoir de grève sur le camp Simba, dans l’État de Lamu, à proximité de la frontière du Kenya avec la Somalie. Certaines sources ont documenté que dans la grève ont été détruits de nombreux avions, dont le C-146A Wolfhound exploité par You.S. Demande d’opérations unique et avion espion Havilland Canada Dash-8 modifié, qui porte le You.S. code civil d’inscription N8200L. Le C-146A Wolfhound peut être un avion de transport stratégique fabriqué et fabriqué par Fairchild Dornier, pour l’US Air Flow Pressure (USAF). L’avion fournit un transport polyvalent, réactif et fonctionnel aux États-Unis. Des travailleurs de procédures chirurgicales particulières (USSOCOM) travaillent à l’intérieur du théâtre. L’avion est également utilisé pour effectuer des missions d’aviation non standard (NSAv) pour soutenir le commandement des fonctions spécifiques des joints de l’USSOCOM. À propos du Dash-8, il s’agit d’un avion spécialement révisé, équipé d’un radar à ouverture artificielle efficace pour produire des images sur une région de près de deux ml en fonction de l’altitude de l’avion. En outre, il avait une tourelle d’unité de détection avec des caméras vidéo à électro-oeil et infrarouge. Une police kenyane notée citée dans Connected Push a également affirmé que deux avions, un kenyan particulier puis un américain, ainsi que deux You.S. hélicoptères et autres automobiles, avaient été détruits lors de l’assaut. Dans le document sur l’invasion de dimanche, al-Shabab a déclaré qu’il avait subi de « lourdes pertes » à la fois sur les poussées américaines et kenyanes et a vérifié qu’il avait endommagé You.S. avion et véhicules. Des militants islamistes somaliens ont expliqué qu’ils avaient détruit 7 avions et 3 voitures dimanche lors d’une invasion avec une base des forces armées dans la région de Lamu au Kenya employée par les troupes américaines et kenyanes, bien que leur compte bancaire n’ait pas pu être vérifié seul.

Les dauphins sont remarquables, et avoir la capacité de les obtenir, et beaucoup mieux de nager avec eux, nage avec les dauphins est une merveilleuse expertise. Vous devriez essayer à condition que vous le puissiez, seulement des fous, car ils se transforment en types en voie de disparition. Les détails des effectifs et des tendances des populations existantes restent difficiles à cerner pour de nombreuses espèces de dauphins. Bien que les grands dauphins soient des types de problème minimal, conformément à l’Union mondiale pour l’efficacité du caractère (UICN), de nombreux dauphins sont en danger d’extinction. Les types de dauphins considérés par l’UICN comme sensibles ou menacés ajoutent le dauphin à bosse indo-pacifique (Sousa chinensis), le dauphin Irrawaddy (Orcaella brevirostris), ainsi que le dauphin australien snubfin (O. heinsohni). Les dauphins les plus enclins ajoutent le dauphin du Gange (Platanista gangetica) et aussi le dauphin de l’Indus (P. minimal), qui sont classés comme types vulnérables, ainsi que le dauphin à bosse de l’Atlantique (Sousa teuszii), qui peut être classé comme critique vulnérable. Les dauphins sont des animaux intelligents et interpersonnels, et la structure de la société est diversement montrée chez les dauphins. Les espèces côtières forment normalement des troupeaux modestes de deux à 12 personnes. Les dauphins des océans plus ouverts ont des troupeaux comptant jusqu’à 1 000 hommes ou femmes ou plus. Les dauphins communiquent par écholocation, y compris plusieurs clics aux ultrasons, ce qui peut également être utilisé pour assommer ses proies. En agissant en coopération, les dauphins peuvent localiser et rassembler leur nourriture en utilisant ce potentiel. Les agrégations de dauphins ont également un facteur défavorable. Les échouages ​​massifs de dauphins, une habitude par laquelle des troupeaux entiers se baladent eux-mêmes et meurent en masse, est vraiment un phénomène bien connu mais peu compris par les biologistes. Les hypothèses pour ces actions relativement suicidaires incluent les infections parasitaires des nématodes de l’oreille interne, ce qui perturbe leur équilibre, leur orientation ou leurs capacités d’écholocation; désorientation facile en raison de mers inconnues; ainsi que peut-être des perturbations magnétiques. En raison de la propension à se rassembler en grands troupeaux, en particulier dans les régions donatrices, les dauphins deviennent vulnérables à des filets importants de pêcheurs industriels. Les filets maillants, placés pour capturer le saumon et le capelan océaniques, ne trouvent pas non plus plusieurs variétés, notamment les dauphins et les marsouins côtiers. Depuis les mers orientales du Pacifique, en particulier dans les années 1960 et 1970, les dauphins sont déjà capturés et ont péri dans les sennes de vos flottes de pêche au thon. Ce secteur était responsable des décès d’environ 113 000 dauphins par an et en 1974, vous avez détruit plus d’un demi-million de dauphins dans leurs filets. Les pêcheurs de thon ont récemment adopté des filets particuliers ainsi que d’autres procédures de pêche sportive pour protéger les dauphins. Un panneau de filet en utilisant un maillage plus fin, le panneau solaire Medina, est la zone de la toile la plus éloignée de votre bateau de pêche. Les bateaux gonflables de force rassemblent les thons car le filet est tiré sous et autour de l’université des fruits de mer. Lorsque la toile est tirée vers le bateau, de nombreux dauphins peuvent facilement s’échapper en sautant dans les flotteurs de votre planche Medina, mais d’autres personnes sont aidées manuellement à travers les bateaux gonflables ou par des plongeurs. Le meilleur maillage aide à empêcher les dauphins de recevoir des torsions à l’intérieur de la toile, contrairement au gros maillage qui a précédemment piégé les dauphins alors qu’ils cherchaient à s’échapper. La tension des consommateurs et les boycotts de thonidés avaient été des variables clés associées à ce changement de stratégie de la part du marché de la pêche au thon. Pour faire la promotion de cette nouvelle méthode de pêche au thon et afin de regagner la confiance des clients, l’entreprise de pêche sportive au thon a commencé à marquer leurs produits comme étant « inoffensifs pour les dauphins ». Cette campagne de marketing a été productive, car les ventes de produits de vos boycotts ont chuté ces dernières années.

Il y a quelques jours, j’ai assisté à un meeting à Vienne, lors duquel il a été énormément question de l’orientation du Moyen-Orient à moyen terme a été au centre de toutes les conversations. Ce point généralement délicat à aborder mais capital, voyage Reykjavik car cette partie du monde peuvent être une bombe à retardement. Et ce qui est clairement ressorti, c’est que d’ici quelques années, les risques d’affrontements intérieurs que ce qu’on croit la plupart du temps. Si certains pays vont devenir moins violent, et analogues à d’autres parties du monde (comme par exemple l’est de l’Asie où les objectifs économiques), mais plusieurs zones resteront des foyers d’embrasement en devenir. La conjugaison d’économies de plus en plus libérales et de gouvernements répressifs est un terreau idéal pour que des guerres civiles. Dans une dizaine d’années notamment, l’Iran aura démontré ou renoncé à l’arme nucléaire, et les différents acteurs auront certainement trouvé une façon différente de garantir sa sécurité. La tentation qu’a Daech soit destinée à décroître, des cellules vont perdurer et leur accès à des technologies militaires leur permettra d’agir à plus grande échelle. Certains régimes moyen-orientaux projettent depuis quelques années se doter de la bombe atomique. Dans D’ici peu, certains acteurs majeurs ont des chances de poursuivre intensivement le développement d’un arsenal nucléaire, en réaction aux ambitions de l’Iran envers le nucléaire. Cette escalade donnera une dimension nouvelle et dangereuse à ce qui s’annonce déjà comme une lutte d’influence aggravée dans la région, notamment les chiites en Iran et les sunnites chez la plupart de ses voisins. Parallèlement, les pays étrangers à la zone entreront elles aussi en rivalité pour défendre leur accès aux sources d’énergie et échanger des appareils militaires élaborés en échange d’un plus grand poidspolitique. J’ai bien aimé ce meeting à Vienne. Le débat était pour une fois ouvert et cordial. Et un grand effort a été fait en terme d’organisation était à l’avenant, ce qui était d’autant plus agréable. D’ailleurs, je vous mets en lien l’agence qui l’a mis en oeuvre, si vous avez à monter un tel événement.A lire sur le site de ce voyage entreprise.

Avec le carnage horrible en Libye, les flammes de la révolution qui brûlent au Yémen et à Bahreïn, et les protestations pour un changement politique en Jordanie et au Maroc, il y a un risque que les États-Unis et l’Europe perdent de vue ce qui doit encore être notre plus haute priorité dans le région: aider le peuple égyptien à achever sa transition vers la démocratie et une nouvelle chance de prospérité.
Pourquoi l’Égypte est-elle si importante? Parce que c’est le cœur du monde arabe. C’était le berceau du panarabisme sous Gamal Nasser, la cheville ouvrière de la paix au Moyen-Orient sous Anwar Sadate. Avec plus de 80 millions de personnes – autant que l’Irak, l’Arabie saoudite et la Syrie réunies – elle a une société civile nombreuse et vigoureuse, des médias pleins de fougue et indépendants, un large éventail de forces politiques et un système judiciaire très respecté. Si l’Égypte peut faire la transition vers la démocratie, elle ouvrira la voie à une nouvelle ère pour le monde arabe. Si le Caire retombe sous la dictature d’une variété ou d’une autre, il est peu probable que le reste de la région passe à autre chose. Le printemps arabe vivra ou mourra en Égypte.
L’administration Obama a raison de se garder de brandir une main trop lourde. Les Égyptiens sont fiers et capables et ne veulent pas d’une démocratie made in America. Nous devons particulièrement éviter d’essayer de dicter quels types de groupes peuvent participer au processus démocratique de l’Égypte.
Mais il existe d’importants types d’aide que nous pouvons fournir – surtout une aide économique. Comme en Europe de l’Est, la première vague d’enthousiasme pour la démocratie laissera place à des questions sur la capacité de cette forme de gouvernement à livrer les marchandises.
Ce que les Égyptiens attendent le plus de nous, c’est une assistance intelligente, ciblée et opportune. Les mesures qui pourraient être prises immédiatement comprennent:
Annulation de la dette: l’Égypte doit des milliards de dollars aux États-Unis et à l’Europe. Cette dette devrait être annulée ou au moins substantiellement réduite.
Libre-échange: L’administration Bush a failli entamer des négociations de libre-échange avec l’Égypte en 2005, mais a reculé en raison de la répression de ses rivaux politiques par Hosni Moubarak. Une fois qu’il y a un gouvernement égyptien élu qui respecte les droits des citoyens, les États-Unis devraient proposer de telles négociations pour inciter ce gouvernement à adopter une philosophie économique de libre marché. Dans l’intervalle, Washington peut proposer un accord commercial préférentiel, que le Congrès pourrait adopter immédiatement.
Repenser le programme d’assistance américain: l’administration a demandé pour le prochain exercice la même aide qu’avant la chute de Moubarak. Bien qu’il soit logique de donner au moins autant à une Égypte démocratisante qu’à une autoritaire, ce n’est pas le moment de mettre en place une politique de pilotage automatique. L’administration devrait discuter avec les dirigeants politiques égyptiens d’un changement d’équilibre vers une aide plus économique et moins militaire. L’armée devrait être heureuse de montrer au peuple égyptien qu’il est prêt à lui accorder une plus grande part de l’aide américaine.
Investissement privé: les sens John McCain et Joseph Lieberman sont récemment revenus d’Égypte avec un message clair: les Égyptiens ont besoin et veulent que des entreprises étrangères viennent investir dans leur pays. Les sénateurs ont proposé d’envoyer une délégation de cadres de haute technologie en Egypte et en Tunisie. L’administration devrait contribuer à ce que cela se produise.
Nommer un tsar spécial de transition au Moyen-Orient: pour superviser tous ces efforts, l’administration va avoir besoin d’un individu de haut niveau à la Maison Blanche, quelqu’un avec le poids national et international pour rassembler les efforts du Pentagone, Département d’État, Trésorerie et le commerce, ainsi que le secteur privé et l’aide étrangère. Le gouvernement américain n’est actuellement pas équipé pour gérer ce processus.
Les États-Unis doivent également manifester un soutien constant, publiquement et en privé, aux demandes pro-démocratiques continues des manifestants. Ils demandent de ralentir le rythme effréné que la direction militaire égyptienne a fixé pour les élections et souhaitent réformer les services de sécurité intérieure pour faire en sorte que la torture et l’intimidation cessent. L’Égypte peut et doit tenir des élections présidentielles cet automne – il y a un danger à attendre trop longtemps pour laisser le peuple égyptien choisir ses propres dirigeants. Mais les élections parlementaires devraient attendre jusqu’à ce qu’un terrain politique plus ouvert et plus équilibré soit créé. Tout au long du processus, les États-Unis et l’Europe doivent fournir une assistance technique et financière appropriée.
Le succès ou l’échec du printemps arabe dépend en dernier ressort des peuples de la région. Mais ce n’est pas une excuse pour que les États-Unis et d’autres nations démocratiques ne nous aident pas de toutes les manières possibles. Le peuple égyptien nourrit un ressentiment justifié que les États-Unis aient soutenu le régime répressif et souvent brutal de Moubarak pendant si longtemps; ils remettent en question notre engagement à les aider à jouir des mêmes libertés que nous. Les États-Unis devraient s’assurer que nous aidons la transition en cours pour qu’il n’y ait pas de doute. L’histoire ne sera pas gentille si nous profitons de cette occasion.

Une réunion mondiale continue d’être structurée pour évaluer l’effet du réchauffement climatique autour de la mousson. La mousson d’Asie du Sud, également appelée mousson d’été indienne (MSI), est vitale pour la protection des repas et le bien-être socio-économique de 40 % de la population mondiale. D’un point de vue historique, les fluctuations des pluies de mousson ont déjà été liées à l’essor et au déclin des civilisations au sein du sous-continent indien. Aujourd’hui, les chercheurs craignent de plus en plus que le changement climatique ne mette en péril la stabilité du système de mousson, mais l’absence d’informations climatiques à long terme dans le sous-continent indien empêche de faire des prévisions précises. Une nouvelle étude, publiée dans les Actes de l’Académie nationale des sciences, menée par une équipe d’experts de l’Institut Maximum Planck pour la recherche scientifique sur l’histoire de l’humanité, de l’Université de Kiel et de l’Institution Alfred Wegener du Centre Helmholtz pour l’étude des mers et des régions polaires, vise à améliorer les prévisions environnementales en reconstituant les modifications des chutes de pluie de la mousson d’été dans le sous-continent indien au cours des 130 000 dernières années. L’étude indique pour la première fois que la mousson d’été indienne a été affaiblie au cours du dernier interglaciaire par les températures élevées de la surface de la mer dans l’océan Indien équatorial et tropical, ce qui implique que l’augmentation actuelle de la chaleur de l’océan pourrait aggraver les sécheresses dans les pays d’Asie du Sud. Le rayonnement solaire est généralement considéré comme le principal facteur d’influence de l’intensité de la mousson d’été indienne, les rayons solaires élevés faisant croître l’humidité, soufflant la circulation sanguine du vent et, finalement, les précipitations. Des degrés plus élevés de rayonnement solaire au cours du dernier interglaciaire ont donc dû conduire à une amélioration de la force de la mousson, mais cet impact n’a jamais été vérifié à l’aide de données paléo-proxy. Pour reconstituer les précipitations de la mousson d’été indienne passée, les chercheurs ont examiné un sédiment marin primaire de 10 mètres de long prélevé dans le nord de la baie du Bengale, à environ 200 km au sud de l’embouchure des fleuves Ganges-Brahmapoutre-Meghna. En analysant les isotopes stables d’hydrogène et de carbone des biomarqueurs de la tarte à la cire des feuilles conservés dans les sédiments, les chercheurs ont pu suivre l’évolution des précipitations au cours des deux derniers états climatiques plus chauds de la planète : L’interglaciaire final, qui s’est produit il y a 130 000 à 115 000 ans, ainsi que la période confortable actuelle, l’holocène, qui a débuté il y a 11 600 ans. Même si l’insolation solaire était plus importante au cours du dernier Interglaciaire, l’analyse isotopique du biomarqueur de la cire de feuille a révélé que la mousson d’été indienne était en fait moins extrême qu’à l’Holocène. « Cette découverte imprévue ne s’écarte pas seulement des simulations des modèles paléoclimatiques », déclare l’auteur principal, le Dr Yiming Wang, paléoclimatologue à l’Institut Max Planck pour la science de l’environnement humain, « mais elle remet également en question les hypothèses courantes selon lesquelles l’insolation solaire entrante est le principal facteur de variabilité de la mousson dans un climat chaud. » Pour identifier le principal moteur des précipitations de la mousson dans les conditions climatiques confortables, les chercheurs ont comparé les reconstitutions disponibles de la chaleur antérieure de la surface de l’océan Indien et ont découvert que les régions équatoriales et tropicales étaient plus chaudes de 1,5 à 2,5 °C au cours de la période interglaciaire passée que pendant l’Holocène. En outre, ils utilisent des simulations de modèles paléoclimatiques pour montrer que lorsque la chaleur de surface de l’océan Indien augmentait dans le passé, les pluies de mousson diminuaient sur les propriétés et augmentaient en mer dans le golfe du Bengale. « Nos travaux montrent bien que la température de surface de la mer joue un rôle dominant dans le façonnement de la variabilité de la mousson d’été indienne en Asie du Sud », déclare le Dr. Wang, « et que des températures de surface plus élevées dans la mer Indienne au cours de la période interglaciaire passée pourraient avoir atténué la force de l’ISM. » Les résultats de l’équipe suggèrent qu’en raison de l’augmentation des températures de surface de la mer dans l’océan Indien, les défaillances de la mousson d’été indienne sont susceptibles d’augmenter également. La question de savoir dans quelle mesure la température de surface de la mer influe sur l’intensité de la mousson dans d’autres régions tropicales reste ouverte. « La divergence évidente entre nos données et les simulations des modèles climatiques existants souligne l’importance des documents de substitution hydroclimatiques pour connaître la portée et le rythme du changement climatique antérieur », déclare le professeur Ralph Schneider, auteur principal de l’étude, spécialiste du paléoclimat à l’Institut des géosciences et au Laboratoire Leibniz de datation radiométrique et de recherche sur les isotopes stables de l’Université de Kiel. « Nos résultats révèlent que, outre l’impact des rayons solaires sur les continents, le résultat du réchauffement des mers sur la force des précipitations doit être réévalué dans les conceptions environnementales. » « Les changements de la période hydrologique affecteront les propriétés agricoles, les écosystèmes naturels et, par conséquent, les moyens de subsistance de milliards d’individus », souligne le Dr Wang. « Nous devons donc améliorer notre compréhension des mécanismes de contrôle des chutes de pluie de la mousson d’été afin de mieux prévoir les conditions météorologiques extrêmes telles que les sécheresses et les inondations et de développer des mesures d’adaptation. Le temps presse, surtout si le réchauffement des océans se poursuit au rythme actuel. »